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第128章 搞錢新路子這些地方開啟嘗試（第2頁）

對于地方政府而言，目前股權财政最好的實現方式便是股權投資：通過政府引導産業基金的形式完成城投公司收入增長和地方産業升級的“雙赢”，在這一過程中，大量城投公司，也可探索轉型之路，增強自我造血功能，實現可持續發展。其實從中央到地方，各級各地政府早已進行了多種嘗試。家喻戶曉的合肥模式就是最為成功的樣本。

合肥率先摒棄傳統的财政補貼招商模式，轉而通過建立政府引導基金來吸引和引導社會資本。這種策略不僅促進了重大項目的落地，還加速了産業集群的發展，催生了一個龐大的“基金叢林”，其規模達到了千億級别。投資京東方、蔚來汽車和長鑫存儲等關鍵項目，合肥成功引領了光電顯示、新能源汽車和半導體産業的蓬勃發展，成為全國産業升級的典範。

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這一筆筆風投的背後，是以合肥高投、合肥産投為代表的各類國資平台。根據2022年的公開報道，合肥國資以經營性資産不到6000億元的規模，帶動戰新産業上下遊産業鍊總投資近5000億元。2021年全年實現利潤總額163.54億元、上交稅費55.58億元，分别是2012年的6.2倍、2.8倍。實現了扶持産業發展和壯大國有資産的“兩全其美”。

安徽省全省也在積極推廣股權投資模式，09年，安徽省先行先試，成立了首支規模達10億元的創業投資引導基金，并采用了政府采購招标的方式來選定基金管理人，招募社會資本。15年，安徽省高新技術産業投資有限公司利用國有資本作為母基金，啟動了一系列基金的成立，形成了集群效應。

到了22年，安徽省屬國資系統更是揭牌了7隻基金，包括新興産業發展基金、産業轉型升級基金、碳中和基金、工業互聯網基金、新型基礎設施建設基金和混合所有制改革基金等6支母基金，以及一支服務全省重大戰略的直投基金。這些基金的資本金規模超過400億元，并通過主導或參與設立多支子基金，吸引了超過600億元的社會資本，共同構建了一個總規模超過1000億元的基金集群，為安徽省的經濟發展注入了動力。

03

産業政策和股權投資相互融合

雖然在搞投資這件事上，合肥這批黑馬吸引到了最大的流量，但在長三角，作為整體的“蘇大強”還是更勝一籌。

江蘇在股權投資市場方面表現強勁，長期位居全國第一梯隊。22年，江蘇以超過1，700筆的投資案例數量領跑全國，投資金額超過1，000億元，僅次于北京和上海。2019年及以前，南京和蘇州在省内股權投資市場表現活躍，投資金額約占全省的70%。然而，2020年之後，随着各地的均衡發展，多地的投資金額均超過百億。

蘇州工業園區

目前，江蘇的13個設區市均有自己的國資股權投資機構。綜合華興資本、IT桔子等發布的行業報告和統計，在LP出資方面，江蘇地方國資股權投資機構的活躍程度在全國處于比較領先的地位，且投資已下沉至縣區一級，與地方産業政策深度融合，推動産業結構的優化和轉型升級。其重點投資方向集中在新材料、新能源、集成電路、高端制造等新興産業賽道上。多個産業強市，同時也是股權投資的領先城市。

南京在母基金和創投方面早有布局，母基金、直投基金、S基金均十分活躍。南京市政府投資基金總規模150億元，包含南京市新興産業發展基金100億元、南京市科技創新基金50億元，由南京市創新投資集團受托管理。到去年底，該基金累計合作子基金管理人100餘家，合作子基金規模超1700億元。南京各區級母基金發展也較快，如江北新區高質量發展母基金、建邺區的東南産業基金、浦口區的創投産業基金、溧水區的科創母基金等等，在業内均十分活躍。

作為“最強地級市”蘇州的創投能力十分突出，是全國股權投資最為活躍的地區之一。蘇州國資得風氣之先，早在2001年蘇州就發起設立了蘇州工業園區引導基金，并成立元禾控股。20餘年來，其資本影響力早溢出蘇州，先後在全國11個城市設立産業基金，逐漸成長為硬科技圈頭部的專業投資機構。截至2024年6月底，元禾控股直投平台及管理的基金投資項目超1400家次；通過主導管理的VC母基金投資子基金174隻，子基金總規模超2100億元，投資企業超4100個。

蘇州還有蘇高新創投、吳江創投、吳中生物醫藥産業發展基金、張家港産業資本、昆山國科創投等後起的多個國資主體從事股權投資。

制造業名城無錫近年來股權投資方面表現也十分突出。作為地方國資背景的創投機構，無錫市創新投資集團有限公司（簡稱“錫創投”）憑借在投資領域内的頻頻出手，成為國資LP強勢崛起的代表。通過打造“1+5+N”重點産業基金體系，錫創投組建了上市公司高質量發展、集成電路、新能源、生物醫藥、錫創工融等多支股權投資基金，到今年年初參與管理基金規模超過2400億元。

21年12月，由錫創投管理的無錫市天使投資引導基金（簡稱“天使基金”）正式成立，以“投早、投小、投新”為原則，旨在加快推動無錫市城市産業結構優化和轉型升級，加速培育和發展戰略性新興産業、未來産業。截至2023年10月底，天使基金已有150個項目提交立項，其中近百個項目完成投決，出資合計金額超億元。天使基金還與市屬各闆塊如江陰、宜興、梁溪、濱湖、新吳等合作設立直投基金。

無錫市區

而市屬各闆塊除了與天使基金合作，自身也在發揮國有資本帶動作用，比如由無錫市梁溪科技城發展集團和無錫市梁溪區産業發展集團共同發起設立的梁溪科創産業母基金，總規模100億元，預計可帶動千億元社會資本。

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“新能源之都”常州則緻力于構建“1+3+X”政府投資基金體系，“1”即1支一級母基金龍城科創發展基金，“3”即産業基金、天使投資引導基金、新能源産業投資基金三支二級專項母基金，“X”即專項母基金參股多支子基金為架構的基金矩陣，從專注“卡脖子”技術的化合物半導體基金，到探索“零碳”科技的新能源基金，再到拓展生物“新邊界”的合成生物基金，撬動外部資本在常州投資布局。到今年5月，常州已設立總規模超360億元的行業子基金群，僅新能源領域，就組建了總規模超百億元的11支市級子基金。

江蘇的探索與實踐還在繼續。前不久，江蘇省政府統籌财政資金、國企資金，組建了江蘇省戰略性新興産業母基金，總規模達500億元，下設各級産業子基金。首批發布的14支戰略性新興産業專項基金規模達506億元，選擇了江蘇7個設區市成熟度較高、産業特色鮮明的領域先行設立，包括設區市的産業專項母基金10支、規模達466億元，未來産業天使基金4支、規模達40億元。

作為地方政府參與經濟調節的新模式，股權财政對現代化産業體系構建及地方産業升級具有重要意義，也是各地轉型路徑之一。盡管短期内規模尚不足以充分支撐地方财政與公益項目需求，但其潛力與價值仍值得深入探索與實踐。

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